Contrariando os fundamentos de finanças corporativas: análise da destruição de valor na Petrobras a partir de 2010

Resumen

Esta pesquisa de abordagem qualitativa é desenvolvida para explorar e entender a destruição de valor ocorrida na Petrobras S.A. – este um dos casos mais intrigantes envolvendo uma empresa de capital aberto no país. Os objetivos da pesquisa, de natureza exploratória, buscam identificar os principais fatores que contribuíram para a expressiva perda de valor de mercado ocorrida na empresa a partir de 2010. Utilizando-se do método de estudo de caso, é possível explicar ainda as variáveis causais preponderantes da destruição de valor promovida na companhia. Os resultados da pesquisa indicam que a Petrobras S.A. esteve submetida nos últimos anos a más decisões estratégicas que contrariaram os fundamentos de finanças corporativas. Além disso, a exposição a riscos sistêmicos e não sistêmicos e problemas de governança corporativa foram outros fatores determinantes para queda no preço das ações da companhia e para sua destruição de valor. Com a empresa no centro de um dos maiores escândalos de corrupção e fraudes envolvendo políticos e empresários deste país, o descrédito no mercado financeiro e o cenário de expectativas futuras pouco otimistas projetado pelos potenciais investidores, foram aspectos adicionais que intensificaram o cenário de destruição de valor e que levaram a perdas financeiras significativas para seus acionistas. Embora algumas medidas estratégicas para recuperação do valor de mercado da companhia venham sendo adotadas pela administração da empresa desde 2015, o interesse pelo tema de destruição de valor em uma das maiores empresas brasileiras de capital aberto merece ser analisado com o devido rigor metodológico pelas pesquisas acadêmicas.