Sustentabilidade financeira e recuperação judicial:

um estudo sobre o desempenho de empresas da B3 e o risco de insolvência via Termômetro de Kanitz

Resumo

A recuperação judicial é um mecanismo relevante para a reestruturação de empresas em dificuldades financeiras. O presente estudo tem como objetivo analisar a sustentabilidade financeira e o risco de insolvência de seis empresas de capital aberto listadas na B3 que se encontram em processo de recuperação judicial no período de 01/01/2019 a 01/01/2025. Metodologicamente, a pesquisa caracteriza-se como exploratória e qualitativa, utilizando a análise documental de fontes primárias, além da aplicação do Termômetro de Kanitz. Os resultados evidenciam que a deterioração econômico-financeira das organizações estudadas constitui um processo progressivo de erosão da liquidez e de exaustão do capital próprio que precede, em grande parte dos casos, por anos, o deferimento jurídico da recuperação. O estudo permitiu diagnosticar que o pedido judicial ocorre como medida de última instância, quando os indicadores já se encontram em zonas de falência iminente. Identificou-se, contudo, a ocorrência de "falsos positivos" no fator de insolvência em cenários de Passivo a Descoberto, nos quais a inversão do sinal do Patrimônio Líquido mascara a insolvência técnica. O estudo apresenta contribuições para investidores e credores na antecipação de crises e na tomada de decisões mais assertivas. Ademais, subsidia a gestão preventiva, valida academicamente o Termômetro de Kanitz como métrica em contextos de crise e, por fim, os achados podem orientar a sua aplicação do Termômetro de Kanitz em políticas públicas destinadas à mensuração da eficácia da recuperação judicial e o fortalecimento do ambiente de negócios.